這一輪鐵礦石價(jià)格跌勢(shì)之猛讓人出乎意料。62%直接進(jìn)口鐵礦石在5月9日又創(chuàng)下了2017年以來(lái)的價(jià)格新低——59.87美元/噸。自2月21日達(dá)到92.42美元/噸的價(jià)格后，鐵礦石在短短2個(gè)多月的時(shí)間里，價(jià)格大幅下挫35%以上。在供給持續(xù)增加、庫(kù)存高企的背景下，鐵礦石價(jià)格的下跌似乎在意料之中。
那么，鐵礦石的價(jià)格見(jiàn)底了嗎？還會(huì)繼續(xù)下跌嗎？這是市場(chǎng)最關(guān)心的問(wèn)題。
四大礦商第一季度產(chǎn)量增長(zhǎng)4.0%
4月底，全球多數(shù)鐵礦石生產(chǎn)商公布了第一季度的生產(chǎn)報(bào)告。毫無(wú)意外地，四大礦商（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）的鐵礦石產(chǎn)量同比繼續(xù)增加。具體來(lái)看，淡水河谷第一季度鐵礦石產(chǎn)量為8620萬(wàn)噸，同比增加11.2%；力拓第一季度鐵礦石產(chǎn)量為6623萬(wàn)噸，同比下降1.7%；必和必拓第一季度鐵礦石產(chǎn)量為5400萬(wàn)噸，同比增加1.8%；FMG第一季度鐵礦石產(chǎn)量為4470萬(wàn)噸，同比增加3.0%。除力拓產(chǎn)量微幅下降外，其他三大礦商的產(chǎn)量均有不同程度的增加。
合計(jì)來(lái)看，2017年第一季度，四大礦商鐵礦石產(chǎn)量同比增加4.0%，略低于2016年同期5.6%的增幅。
不過(guò)，從表1中可以看出，第一季度的鐵礦石產(chǎn)量增長(zhǎng)絕大部分由淡水河谷所貢獻(xiàn)。四大礦商第一季度的鐵礦石產(chǎn)量共增加了975萬(wàn)噸，僅淡水河谷一家企業(yè)的鐵礦石產(chǎn)量就增加了865萬(wàn)噸以上。淡水河谷的產(chǎn)量大幅增加絕大部分來(lái)自于去年12月底投產(chǎn)的S11D項(xiàng)目。
力拓、必和必拓和FMG擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)能釋放已經(jīng)接近尾聲，羅伊山（RoyHill）也已經(jīng)完成擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)能釋放，目前正在突破發(fā)貨瓶頸。顯然，隨著S11D項(xiàng)目的產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)未來(lái)3年全球高品位鐵礦石產(chǎn)量的增加將主要由淡水河谷所貢獻(xiàn)。
港口庫(kù)存高企猶如達(dá)摩克里斯之劍
截至5月11日，中國(guó)港口的鐵礦石港口庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)8周處在1.3億噸以上，在庫(kù)存總量和持續(xù)時(shí)間上均創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。這部分庫(kù)存就像懸在鐵礦石市場(chǎng)頭上的達(dá)摩克里斯之劍一樣，隨時(shí)都會(huì)促成新一輪的暴跌。如圖1所示，今年初至今，鐵礦石庫(kù)存遠(yuǎn)高于去年同期水平，而鐵礦石價(jià)格也高于去年同期。
3月份，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量高達(dá)9556萬(wàn)噸，達(dá)到歷史第二高的水平。今年第一季度，中國(guó)進(jìn)口鐵礦石2.7088億噸，同比增加2950萬(wàn)噸，增長(zhǎng)12.2%。數(shù)據(jù)顯示，4月份，澳大利亞黑德蘭港出口鐵礦石4230萬(wàn)噸，為有史以來(lái)的第三高位，其中向中國(guó)出口鐵礦石3486萬(wàn)噸，比3月份的3150萬(wàn)噸高出11%。
據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，4月份，我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8223萬(wàn)噸，環(huán)比減少1333萬(wàn)噸，同比下降2.0%。盡管4月份中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量下降，但這似乎并不意味著中國(guó)的鐵礦石進(jìn)口開(kāi)始呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。事實(shí)上，4月份中國(guó)進(jìn)口鐵礦石的下降主要是由于從澳大利亞進(jìn)口的鐵礦石下降，暴雨天氣導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)澳大利亞西部礦山和鐵路運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)中斷而影響了鐵礦石的發(fā)運(yùn)。而4月份中國(guó)從巴西進(jìn)口了1848萬(wàn)噸的鐵礦石，高于3月份的1654萬(wàn)噸。這意味著5月份中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量有可能繼續(xù)回升，鐵礦石庫(kù)存壓力繼續(xù)加大。
不僅如此，受前期鐵礦石價(jià)格高企推動(dòng)，國(guó)內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)增多。數(shù)據(jù)顯示，第一季度國(guó)內(nèi)原礦產(chǎn)量近3億噸，同比增長(zhǎng)15.9%。隨著鐵礦石價(jià)格回落，鋼廠加大進(jìn)口礦采購(gòu)力度，再加上國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量增長(zhǎng)較多，二者共同導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存自3月份以來(lái)持續(xù)上升。
鐵礦石供給的增加顯然讓不少鐵礦石生產(chǎn)商和貿(mào)易商感到焦慮。必和必拓近期警告稱(chēng)，來(lái)自澳大利亞和巴西的巨量鐵礦石供應(yīng)將進(jìn)一步打擊市場(chǎng)。
不僅在現(xiàn)貨市場(chǎng)，在期貨市場(chǎng)，鐵礦石也是黑色系期貨品種的領(lǐng)跌品種。大連期貨交易所的鐵礦石主力合約價(jià)格從3月中旬的高點(diǎn)下跌了35.6%。
多位期貨分析師表示，鐵礦石目前是黑色系期貨品種中基本面最弱的品種。文華財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)顯示，5月2日，螺紋鋼期貨市場(chǎng)有3億元資金流入，而鐵礦石雖然以4.71%的漲幅領(lǐng)漲期市，卻有2.9億元資金選擇高位出逃。
中國(guó)對(duì)鐵礦石的消費(fèi)需求將下降
第一季度，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量達(dá)到2.01億噸，與去年第一季度的粗鋼產(chǎn)量1.92億噸相比，增加872萬(wàn)噸，增幅為4.5%。而第一季度中國(guó)生鐵產(chǎn)量為1.75億噸，同比增加4.1%。這一增幅遠(yuǎn)低于第一季度鐵礦石進(jìn)口量的增幅12.2%。這進(jìn)一步反映出鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩的局面。
今年以來(lái)，我國(guó)加大力度清除“地條鋼”產(chǎn)能，關(guān)閉多家中頻爐鋼廠。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)4月26日在北京表示，目前，各地已清理出“地條鋼”生產(chǎn)企業(yè)500多家，涉及產(chǎn)能1.19億噸，今年6月底前將徹底取締“地條鋼”。
在打擊“地條鋼”、關(guān)閉中頻爐的同時(shí)，全國(guó)廢鋼價(jià)格急轉(zhuǎn)直下。在廢鋼的價(jià)格優(yōu)勢(shì)下，廢鋼相對(duì)鐵礦石的經(jīng)濟(jì)性提高，長(zhǎng)流程煉鋼企業(yè)預(yù)計(jì)將提高廢鋼添加比例至20%，廢鋼需求將明顯增長(zhǎng)，這導(dǎo)致鋼廠對(duì)高品位鐵礦石或鐵礦石的總體需求下降。有分析認(rèn)為，如果2017年國(guó)內(nèi)廢鋼資源供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)鐵礦石消費(fèi)將下降5%左右。
流動(dòng)性收緊利空大宗商品價(jià)格
除了供需層面的問(wèn)題，不少業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，以鐵礦石為代表的黑色系品種的價(jià)格大幅下滑與目前央行收緊貨幣信貸、收緊流動(dòng)性對(duì)大宗商品市場(chǎng)的整體利空有關(guān)。
“利率上調(diào)是中國(guó)央行收緊流動(dòng)性的信號(hào)，這對(duì)于鋼鐵需求來(lái)說(shuō)是一個(gè)壞消息，特別是房地產(chǎn)市場(chǎng)！盋RU（倫敦商品交易所）高級(jí)顧問(wèn)SerafinoCapoferri說(shuō)，“我們非常悲觀地認(rèn)為，鐵礦石價(jià)格仍處于下降通道！
中鋼期貨分析師王奕琳告訴記者，當(dāng)前影響黑色系商品價(jià)格的最關(guān)鍵因素不在于其自身的供需關(guān)系，更多的是影響整個(gè)金融市場(chǎng)的宏觀因素。市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊將打壓金融市場(chǎng)。近期，銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)開(kāi)盤(pán)價(jià)有所上行；刭(gòu)開(kāi)盤(pán)利率具備一定引導(dǎo)作用，如果開(kāi)盤(pán)利率持續(xù)保持在高位，OMO（公開(kāi)市場(chǎng)操作）上調(diào)概率將加大，不過(guò)，無(wú)論后續(xù)OMO利率是否上調(diào)，都將強(qiáng)化市場(chǎng)利率上調(diào)預(yù)期。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，第二季度乃至今年下半年的市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)鐵礦石價(jià)格有很重要的影響，央行收緊流動(dòng)性將進(jìn)一步打擊大宗商品市場(chǎng)，鐵礦石或許是首當(dāng)其沖的品種。
