鋼市觀察：需求拐點(diǎn)確認(rèn)價(jià)格韌性還在。12月16日 |
上周初，重要會(huì)議提出明年將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。這一措辭在貨幣政策領(lǐng)域的上一次使用是在2009-2010年全球金融危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，因而顯著提振了市場(chǎng)的看漲情緒，鋼價(jià)先跌后漲。然而，隨著上周五經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確了政策方向，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)情緒逐漸從興奮轉(zhuǎn)為觀望，進(jìn)入具體政策落地前的“等待期”，鋼價(jià)又微幅走弱。
需要關(guān)注的是，自9月底以來(lái)密集出臺(tái)的政策調(diào)整或已進(jìn)入尾聲。盡管春節(jié)前可能仍會(huì)有降息等細(xì)化政策出臺(tái)，但全局性政策預(yù)計(jì)需待春節(jié)后發(fā)布。在這一“政策空窗期”，需求淡季的效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，黑色系商品價(jià)格面臨持續(xù)的下行壓力。具體到基本面，有以下趨勢(shì)特征：
1、未來(lái)兩周工地停工數(shù)量將明顯增加。上周由于南方地區(qū)部分工地仍在趕工，螺紋鋼表觀需求呈現(xiàn)逆季節(jié)性增加。然而，大多數(shù)央企和國(guó)企項(xiàng)目將在未來(lái)兩周內(nèi)集中停工，螺紋鋼需求或?qū)⒒貧w季節(jié)性下降趨勢(shì)；
2、制造業(yè)需求已現(xiàn)回落跡象：上周熱卷廠內(nèi)和社庫(kù)雙雙累庫(kù)，表明國(guó)內(nèi)制造業(yè)需求已開始見頂回落，這也符合歷年農(nóng)歷同期制造業(yè)需求下行的規(guī)律。然而，港口“搶出口”現(xiàn)象仍在延續(xù)，導(dǎo)致熱軋卷板全樣本庫(kù)存小幅下降，需求端壓力暫未完全釋放。壓力的主要來(lái)源是節(jié)前熱軋卷板產(chǎn)量的持續(xù)增加。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，明年一月M熱卷產(chǎn)量或超過(guò)330萬(wàn)噸的年內(nèi)單周最高記錄；整體來(lái)看，螺紋鋼正處于低產(chǎn)量、低需求、低庫(kù)存的“三低”狀態(tài)，而熱軋卷板則相反，表現(xiàn)為高產(chǎn)量、高需求、高庫(kù)存的“三高”格局。當(dāng)前市場(chǎng)中，熱軋卷板的供需關(guān)系決定了價(jià)格“天花板”，而螺紋鋼則主導(dǎo)了價(jià)格“地板”。
在全國(guó)各地螺紋鋼庫(kù)存可用天數(shù)普遍低于歷年同期的情況下，其價(jià)格下跌空間相對(duì)有限。與此同時(shí)，近期鋼廠檢修增多，預(yù)計(jì)本周全國(guó)日均鐵水產(chǎn)量將或下降4萬(wàn)噸至228萬(wàn)噸。
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